下半年油价面临下跌风险 减产计划受到威胁

导 语

受到美国原油产量迅速增加的支持，美国的原油出口量也在迅速抢占产油国的市场份额，这就对OPEC的减产协议造成了巨大冲击。市场预计该组织可能在今年下半年启动减产的退场，那么一旦该预期被发酵，难免会引发一轮油价的大跌，这个风险因素将在今年下半年集中爆发。

作者：金联创—奚佳蕊

自3月7日起，国际油价出现了剧烈的震荡局势，WTI连续三天的单日涨跌幅均超过了1美元/桶，目前在60美元/桶的位置受到支撑。令油价出现如此反复波动的主要原因，是来自美国的经济政策及石油数据，尤其是来自美国的产量创记录的高位，令今年下半年国际油价的下跌风险迅速加剧。由于市场份额的严重流失，使得OPEC的减产计划也将陷入举步维艰的地步，一旦减产计划宣告终止，那么原油价格难免会迎来一波下跌行情。

美国总统特朗普对于钢及铝材征收25%和10%的关税已是板上钉钉，白宫经济顾问科恩的辞职对抗收效甚微，由此引发的全球贸易战危局，正在酝酿当中。一旦具体规定及执行时间落实，那么势必会进一步刺激美国股市大跌，那么原油市场难免也会受到严重牵连。

美国最新的石油数据显示：截至3月2日当周，美国原油产量再度增加0.4%至纪录新高的1036万桶/日，并进一步逼近全球最大原油生产国俄罗斯产量水平，后者产量为将近1100万桶/日。

受到美国原油产量迅速增加的支持，美国的原油出口量也在迅速抢占产油国的市场份额。2月份，美国原油日均出口量157.7桶，比去年同期增加63.7%；今年以来美国原油日均出口147万桶，比去年同期增加88.6%。而美国的原油出口所锚定的首个目标就是亚洲市场，包括中国、日本及韩国等原油需求大国。能源咨讯机构伍德麦肯兹指出，未来5年美国每天出口到亚洲的轻原油量将接近130万桶，使亚洲炼油业新增的需求中，有40%将由美国页岩油供应。

从中国的原油进口数据来看，来自美国的原油数量已出现了质的飞跃。今年1月份，中国进口美国原油201万吨，同比增加673%；2017年全年中国进口美国原油765万吨，而2016年该值仅为49万吨。随着中国地方炼厂对于原油的进口需求越来越大，美国的轻甜油在中国的市场也将逐步走俏。根据商务部下发2018年首批原油非国营贸易进口配额，首批原油进口配额数量在1.2亿吨，较2017年首批量大增76%。其中，32家地方炼厂获批非国营原油进口量在9045万吨，占首批配额总量的75%；11家国有石油公司获批原油进口量在1420万吨；另外一家中国化工集团获批原油进口量在1667万吨。

这就对OPEC的减产协议造成了巨大冲击，根据2016年11月底OPEC达成的减产协议，参与减产的11个产油国共减产180万吨/月，这部分减少的空间，美国轻而易举地就能填补上，仅中国进口美国原油的数量就已超过了OPEC的减产份额。今年1月份，沙特甚至跌出了中国进口来源国前三的位置，这就迫使沙特不得不考虑终止减产协议。

沙特能源和工业大臣法力赫近期表示，在减产协议于2018年底到期后，OPEC及其盟国可能在2019年一季度逐步恢复原油供应。受此消息的影响，市场预计该组织可能在今年下半年启动减产的退场，那么一旦该预期被发酵，难免会引发一轮油价的大跌，这个风险因素将在今年下半年集中爆发。

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